操盤建議：
金融期貨方面：國內外相關負面擾動的邊際影響大幅弱化，情緒面則有顯著改善，股指整體有止跌企穩(wěn)信號。
商品期貨方面：棉花與螺紋基本面驅動向下。
操作上：
1. 中證1000指數主要構成板塊盈利增速彈性大、且動量效應相對更強，可輕倉介入IM2211多單；
2. 籽棉交售緩慢存在下行風險，棉花CF301前空持有；
3. 地產開工拿地同比大降，建筑用鋼需求難有起色，螺紋RB2301空單持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯系電話 |
股指 | 整體企穩(wěn)信號顯現，中證1000指數可輕倉做多 上周五（10月14日），A股整體再度大漲。截至收盤，上證指數漲1.84%報3071.99點，深證成指漲2.81%報11121.72點，創(chuàng)業(yè)板指漲3.55%報2434.22點，中小綜指漲2.36%報11657.94點，科創(chuàng)50指漲3.07%報954.92點。當日兩市成交總額約為0.86萬億、較前日顯著增加，當周日成交額均值較前周有所改善；當日北向資金大幅凈流入為74.7億，當周累計凈流出為62.5億。當周上證指數累計漲1.57%，深證成指累計漲3.18%，創(chuàng)業(yè)板指累計漲6.35%，中小綜指累計漲3.26%，科創(chuàng)50指累計漲1.66%。 盤面上，醫(yī)藥、電力設備及新能源、消費者服務、建材、電子和有色金屬等板塊領漲，其余板塊整體亦飄紅。 當日中證500、中證1000期指主力合約基差大幅縮窄。另滬深300、中證1000指數主要看漲期權合約隱含波動率則大幅抬升。綜合看，市場預期有轉向樂觀跡象。 當日主要消息如下：1.我國9月CPI值同比+2.8%，前值+2.5%；當月PPI值同比+0.9%，前值+2.3%；2.美國10月密歇根大學消費者信心指數初值為59.8，預期為59，前值為58.6；3.據黨的二十大報告，要建設現代化產業(yè)體系，加快建設制造強國、航天強國、數字中國等。 從近日A股走勢看，成長風格股表現相對強勁、亦帶動市場整體情緒改善，技術面有筑底信號。而海外主要國家宏觀基本面依舊向下、且貨幣政策緊縮導向未改，但從相關標的盤面印證看，其負面影響已有明顯的邊際弱化。此外，目前股指估值已處絕對低位，從大類資產配置價值看，其吸引力較前期亦有大幅提升。綜合看，股指整體止跌企穩(wěn)概率較大。再從具體分類指數看，中證1000指數主要構成板塊盈利增速彈性大、且動量效應相對更強，可輕倉介入多單。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 宏觀向下驅動延續(xù)，滬銅上方空間有限 上一交易日SMM銅現貨價報64765元/噸，相較前值上漲765元/噸，現貨由升水轉向貼水。期貨方面銅價早盤震蕩上行，夜盤出現回落。海外宏觀方面，美國通脹再度走高，加息預期維持鷹派，而非美主要經濟體衰退壓力正在不斷增強。國內方面，社融數據表現較為樂觀，但宏觀面仍未出現趨勢性好轉跡象，新增利多不足，經濟向上動能有限。下游需求方面，新能源等相關領域的用銅需求仍維持樂觀，但目前傳統板塊整體仍較為疲弱，且在經濟上行驅動不足的背景下，新能源板塊增速預計也將逐步放緩，下游需求難以實質性改善。海外供給方面，礦端受罷工等因素擾動正在逐步增加，南美地區(qū)產量持續(xù)下滑，但中國、非洲等地產量保持增長，供給仍相對充裕，加工費維持向上趨勢。庫存方面，海內外交易所庫存出現背離，LME庫存受俄鋁因素影響不斷抬升，而上期所庫存維持低位。綜合而言，美元向上趨勢難改疊加海外宏觀衰退預期再度抬升，對銅價形成明顯拖累，且國內需求仍無明顯起色，銅價跌勢難改。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 擾動因素增加，鋁價波動加劇 上一交易日SMM鋁現貨價報18700元/噸，相較前值上漲220元/噸。近期有媒體表示美國或考慮禁止進口俄羅斯鋁，美國俄鋁進口占比約為4%，此外LME對俄鋁限制也仍存不確定性，鋁供需面受俄鋁因素擾動不斷。宏觀方面，市場對美聯儲加息仍保持偏激進預期，疊加非美貨幣弱勢，美元預計將維持強勢，而非美國家衰退壓力不斷抬升。國內方面，近期宏觀數據有所改善，但目前實質性利多仍暫缺，對價格推漲動能有限。供給方面，海外產能影響仍在延續(xù)，受能源因素影響，近1年歐美電解鋁企業(yè)減產達到130萬噸，后續(xù)減產節(jié)奏正在放緩，疊加南美地區(qū)產量有所增加，整體影響邊際減弱，持續(xù)關注海外能源問題。而國內方面，四川限電影響已經基本消退，但產能恢復或仍需1-2月時間，且根據市場調研數據，可能進度略慢于此前預期。而云南方面受影響產能或達到100-150萬噸，關注其影響范圍及持續(xù)時間的進展。下游需求方面，受到宏觀因素的影響，目前仍處于疲弱狀態(tài)，需求表現一般。庫存方面，短期內仍處于低位，關注LME對俄鋁限制的后續(xù)進展。綜合來看，雖然目前供給端擾動不斷，但需求端增速同樣表現疲弱，整體供需結構邊際轉寬松，此外在宏觀驅動下鋁價下行趨勢不變，但短期內供給端及政策擾動因素或加大價格波動。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
鋼礦 | 現實偏強預期偏弱，鋼材價格區(qū)間運行 1、螺紋：由于鋼廠盈利不佳，螺紋周產量環(huán)比下滑。10月5000億元地方政府專項債結存余額將落地，基建發(fā)力有利于支撐旺季需求。螺紋供需暫維持緊平衡狀態(tài)，MS口徑節(jié)后首周螺紋庫存雙降，庫存已處于同期低位，供需矛盾不顯。且鐵水產量尚處于高位，無論從鋼廠盈利抑或是限產政策，鐵水產量暫無快速大幅下降的驅動，有利于支撐原料價格及高爐成本（3850）。不過國內疫情擾動較大，節(jié)后建筑用鋼需釋放有限。周五財政部發(fā)文要求限制城投拿地，國內地產下行周期尚未結束，今年拿地及新開工降幅較大，或將拖累未來新開開工及施工，進而繼續(xù)拖累螺紋消費。未來2周需求情況非常關鍵，需要密切關注。綜合看，螺紋供需矛盾暫時不顯，庫存已降至低位，成本處存在支撐，雖然宏觀下行壓力依然存在，但市場反應有所鈍化。策略上：單邊，10月螺紋仍以區(qū)間（3500-4000）思路對待，單邊波動較大，新單觀望等待逢高做空思路；組合：庫存偏低，供需矛盾不顯，近月支撐增強，但遠月預期尚無改善動力，螺紋1-5價差或繼續(xù)走擴。關注：美聯儲加息節(jié)奏的變化；二十大之后國內宏觀政策的調整；鋼鐵行業(yè)限產政策。
2、熱卷：國內疫情反彈，長假后需求釋放有限，除基建和汽車以外的熱卷下游需求表現一般。雖然熱卷廠已開始虧損，但從上周MS樣本數據看，熱卷產量不降反增。在此情況下，熱卷庫存又逐漸接近去年同期。海外高通脹+快速加息的后果已逐漸顯現，全球經濟增速持續(xù)放緩，外需將逐漸退坡，增加國內穩(wěn)增長的難度。不過熱卷庫存壓力有限，且國內高爐鐵水產量仍處于高位，暫無大幅下行的動能，有利于支撐熱卷成本。綜合看，熱卷基本面矛盾暫不突出，高爐成本支撐尚存，但宏觀下行壓力依然存在，中觀供給彈性仍大概率高于需求彈性，中長期盤面依然承壓。策略上，單邊：10月仍維持區(qū)間思路，新單觀望。關注：美聯儲加息節(jié)奏的變化；二十大之后國內宏觀政策的調整；鋼鐵行業(yè)限產政策。
3、鐵礦石：上周247家鋼廠日均鐵水產量為240.15萬噸，接近年內高點，繼續(xù)支撐鐵礦直接需求。鋼廠進口礦庫存僅9396.87萬噸，庫消比僅31.74，同比均大幅降低，鋼廠剛需采購及未來補庫需求尚存。目前無論是鋼廠盈利還是行政性限產，鐵水暫無大幅減產的動力，國內鐵水產量維持高位的情況下，鐵礦供需過剩風險階段性減弱，對期現貨價格形成支撐。截至10月14日收盤，鐵礦期貨01合約貼水69（前值70）。但是，國內疫情反彈，地產下行周期尚未結束，鋼材終端需求旺季改善幅度有限，鋼廠利潤偏低，焦炭現貨提漲又進一步倒逼鋼廠利潤，對鐵礦現貨價格形成直接壓制。另外，海漂資源到港、年底外礦發(fā)運回升及國內采暖季鐵水產量季節(jié)性回落，未來港口庫存仍將重新進入累庫階段。綜合看，短期鐵礦需求仍存支撐，但未改變鐵礦長期供需寬松的趨勢，年內鐵礦價格上下存在頂/底，或將區(qū)間運行，下方關注80美金礦山邊際成本線支撐，上方關注730-750之間的壓力位置。風險因素：終端需求環(huán)比改善不確定；全國粗鋼限產政策執(zhí)行方案尚未落地。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產業(yè)鏈 | 疫情延緩產地汽運，原料庫存壓力向上游轉移 焦炭：供應方面，京津冀環(huán)保限產及山西疫情靜默使得主產區(qū)焦爐開工率繼續(xù)下降，減產焦企數量增多，且防疫升溫阻礙汽運，市場運力明顯不足，獨立焦企焦炭日產延續(xù)下行趨勢。需求方面，鐵水產量穩(wěn)定在240萬噸之上，焦炭入爐剛需尚有支撐，而疫情影響下下游到貨有所受阻，部分低庫鋼廠仍有備貨需求，但考慮到鐵水日產較難長期維持高位，且成材價格回落使得鋼廠利潤進一步承壓，多數鋼廠補庫行為已接近尾聲，焦炭整體需求兌現也將同步回落。現貨方面，主產區(qū)焦企繼續(xù)推進焦炭次輪100元/噸提漲，煉焦成本上行使得焦企經營狀況恢復緩慢，漲價意愿依然強烈，但鋼廠利潤亦處低位，成本把控力度也同步上升，本輪漲價博弈繼續(xù)升溫。綜合來看，散發(fā)疫情持續(xù)影響焦爐開工及物流運輸，焦企多因利潤不佳而漲價意愿強烈，但下游抵觸心態(tài)亦愈發(fā)增強，且鋼廠補庫或接近尾聲，焦炭庫存壓力開始向上游轉移，本輪漲價或落地艱難，焦炭現貨市場逐步見頂，價格下行驅動有所增強。
焦煤：產地煤方面，煤炭生產安全檢查將貫穿本月始末，主產區(qū)疫情防控壓力又起，原煤產出難有增長，且氣候變動使得煤炭冬儲預期增強，電煤保供相關事宜或再度擠占洗煤產能，焦精煤供應延續(xù)偏緊態(tài)勢；進口煤方面，上周蒙煤通關車數再度回落至500車附近，進口恢復預期又一次落空，而疫情防控仍不斷阻礙口岸通車，關注四季度煤炭進口政策及情況變動。需求方面，焦企提漲陷入僵局，煉焦利潤多仍虧損，采購力度明顯下滑，庫存壓力向上游轉移，焦煤需求有所回落，關注后續(xù)冬儲力度及開始時間。綜合來看，原煤產出受安全檢查、電煤保供及防疫升溫等多重因素的影響，焦精煤供應將大概率維持偏緊態(tài)勢，國內產量不足對價格下方存在一定支撐，但下游對高價原料抵觸心態(tài)增強，需求預期同步回落，近期可關注四季度煤炭進口政策是否松動為市場帶來增量因素。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿 | 現實偏強預期偏弱，純堿價格震蕩運行 現貨：10月14日，華北重堿2800元/噸（0），華東重堿2800元/噸（0），華中重堿2800元/噸（0）。 供給：10月14日，純堿日度開工率為88.03%。 裝置開工：華昌設備故障，裝置負荷降至5成左右；安徽德邦裝置出產品，開工6成左右。其余企業(yè)裝置運行正常，日產量波動不大。 需求：10月14日，浮法玻璃運行產能164670t/d（0），開工率82.67 %（0），產能利用率83.46%（0），全國均價報1690元/噸（0）；10月14日，光伏玻璃運行產能67830t/d（0），開工率84.72%（0），產能利用率94.22%（0）。 點評：目前純堿供需矛盾不顯，節(jié)后庫存繼續(xù)下降，10-12月光伏玻璃企業(yè)仍有近1.57萬噸日熔量的新增產能計劃投產，部分對沖浮法玻璃冷修增加的影響。但是，國內地產下行周期尚未結束，地產托底政策效果有限，年內浮法玻璃高庫存大概率較難通過需求改善來消化。如若10-11月地產竣工需求仍未明顯改善，浮法玻璃企業(yè)將被迫減產來降低庫存壓力。浮法玻璃冷修風險仍降勢壓制純堿價格的關鍵因素。此外，光伏玻璃從4月起開始陸續(xù)累庫，四季度不排除光伏產能投產不及預期的可能。 觀點：純堿現貨偏強，基差200附近，短期盤面存在支撐，但中長期浮法玻璃冷修風險及新增產能投產仍將壓制純堿價格重心下移。 風險因素：玻璃冷修規(guī)模低于預期；地產竣工改善超預期。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | 多空雙方博弈背景下，原油波動劇烈 宏觀方面，IMF下調了其對2023年全球經濟增長的預測，一些亞洲國家的疫情有所惡化；經濟衰退的悲觀情緒主導市場。美國9月CPI環(huán)比升幅高于預期，9月通脹率達到0.4%，對美聯儲新的加息預期將使美元走強從而打壓油價。 機構方面，全球三大機構月報EIA、IEA和OPEC分別將今年全球石油需求增速下調至212萬桶/日、190萬桶/日和264萬桶/日。 供應方面，OPEC+做出200萬桶/日減產計劃給油市帶來支撐，但根據OPEC最新公布的9月月報各成員國產量來看，OPEC方面合計實際減產數量為97.8萬桶/日。原油市場供應過剩壓力得到明顯緩解，關注11月開始OPEC+減產實際執(zhí)行后市場的反應。 總體而言，OPEC+減產可能為油價提供一定程度的支撐，但宏觀經濟狀況也面臨進一步放緩風險，多空雙方博弈背景下，油價仍將保持高波動狀態(tài)，建議原油暫觀望。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 需求疲軟向上傳導，PTA、乙二醇累庫預期加劇 PX方面，PX方面，海南煉化100萬噸10.11開始檢修，浙石化負荷85%，?；粭l線恢復待定，鎮(zhèn)海煉化75萬噸8.29檢修3個月。 PTA方面，近幾個月PX進口量較上半年適度回升，部分PTA企業(yè)缺原料狀況適度緩解，開工階段性回升，但福海創(chuàng)降負至5成也使TA開工率回升放緩。 乙二醇方面，上海石化1#裝置主產EO；2#裝置4成附近運行，浙石化一期滿負荷運行，二期裝置小幅超負荷運行，恒力2條生產線9成運行中，衛(wèi)星石化6-7成運行。陜西榆林化學1#產能60萬噸/年的裝置順利打通，負荷提升中。 需求端看，外需訂單增量遞補，內貿消費提升遲緩，目前聚酯端負荷回升仍有較大限制。聚酯環(huán)節(jié)處在高庫存、低現金流格局中，終端新增訂單恢復力度仍偏弱。需求端整體依舊呈現弱勢。 成本端看，宏觀經濟下行風險加劇，三大機構均下調2023年原油需求預期，當前宏觀經濟下行壓力下全球經濟衰退擔憂不斷加強。原油對PTA、乙二醇成本端支撐減弱。 總體而言，下游需求偏弱背景下，終端新增訂單恢復力度仍偏弱，PTA、乙二醇累庫預期加??；短期或隨成本端原油震蕩運行。 總體而言，下游需求偏弱背景下，終端新增訂單恢復力度仍偏弱，PTA、乙二醇累庫預期加??；短期或隨成本端原油震蕩運行。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
棉花 | 籽棉交售緩慢存在下行風險，CF301前空持有 成本方面，10月15日，北疆地區(qū)機采棉收購均價集中在5.5-6.1元/公斤，南疆地區(qū)機采棉收購均價集中在5.7-5.9元/公斤左右。價格相比往年處于明顯較低水平。目前新疆機采棉交收受疫情較大影響，棉花的交售進度、檢驗進度、加工進度都明顯慢于近年來平均水平。截至10月11日，2022年度棉花加工數據顯示，新疆累計加工14.11萬噸，較去年同期的33.66萬噸減少58.08%。隨著時間的推移，籽棉質量受損的風險增加，棉農或隨之陷入被動；新疆疫情封控可能導致后面籽棉短期集中交售，進而給后期籽棉價格帶來下行的風險，對棉花價格的利空相對明確。 內需方面，棉紗出貨滯緩較為明顯，下游訂單持續(xù)乏力，織造廠采購欲望較低迷。目前紡織服裝產成品存貨同比往年更高，傳統10-11月雖然是去庫周期，但今年在景氣不佳情況下去庫或出現延后、甚至不再去庫。下游疲軟的狀態(tài)或逐漸向上傳導。9月中旬以來新疆疫情再度反彈，至目前疫情形勢更趨嚴峻復雜，防控措施全面升級，使疆棉外運受阻，目前疫情管控措施何時得以放松還不確定，若維持較嚴管控時間較長，則內地紡織企業(yè)可能因原料缺乏而不得不減停產。 外需方面，海外在通脹高企、美聯儲不斷加息背景下，消費信心總體仍處于下行趨勢，海外訂單量預計不足上半年。 總體而言，新棉成本下降，內外需求疲軟，且無其他明確利好支撐，棉花利空格局相對明確。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 供應壓力顯著增加，甲醇最低跌至2600 目前在檢修產能減少至266萬噸，對應開工率為81%，產量為164萬噸，接近年內最高水平，也是歷史最高水平。同時內蒙古久泰200萬噸新裝置已開始投料，月底將開始量產。下游開工率除了甲醛降低2%外，其他均小幅提升，MTO裝置開工率也提升至80%的正常水平。受煤炭上漲影響，煤制甲醇虧損擴大至800元/噸，達到年內最高，不過焦爐氣和天然氣利潤尚可，分別為170元/噸和580元/噸。國內產量重回高位，同時需求出現下滑跡象，供應寬松限制上漲空間。低庫存、海外低開工以及高成本形成支撐，下跌預計不超過2600，推薦用賣出MA301P2600來捕捉震蕩行情。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 看跌情緒釋放，聚烯烴全面轉弱 周一石化庫存為74（+0.5）萬噸。上周聚烯烴產量雖然增幅有限，但檢修裝置較9月大幅減少，四季度產量創(chuàng)新高的概率極高，同時PP還有多套裝置計劃投產，供應壓力不容忽視。盡管PP下游開工率小幅增加，但PE下游開工率環(huán)比降低0.45%，同比降低6.3%，顯示出需求偏差的現狀?，F貨企業(yè)看跌比例顯著提升，PE高達51%，PP為45%。上周五期權看跌情緒也達到7月以來最高。海外經濟衰退擔憂加重，周五美股和原油跌幅均超過4%，國內化工品也悉數下跌。除了上述提到的利空外，僅存的利多集中在成本端，近期煤炭價格上漲導致煤制聚烯烴成本突破一萬一，而油制成本也徘徊在一萬左右，相比8000多的現貨價格，2000元/噸以上的虧損令聚烯烴現貨價格相對堅挺，這也是短期不看跌的理由，中長期（2301合約之后）隨著能源價格回落，聚烯烴跌至7000的概率并不低。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 需求傳導依然受制，而供應增長預期偏強 供給方面：國內9月天膠產出再度創(chuàng)下歷史同期峰值紀錄，散發(fā)疫情及異常氣候對割膠生產和貿易流通的負面影響微乎其微，而國慶后橡膠到港持續(xù)恢復，海外各主產區(qū)也陸續(xù)邁入增產季節(jié)，進口放量預期季節(jié)性增強，橡膠供應端整體延續(xù)增長態(tài)勢。 需求方面：乘用車零售市場延續(xù)增長，但本輪購置稅減征措施的實施已步入下半程，政策推動或過度透支未來需求，汽車消費刺激相關計劃持續(xù)性有待考驗；而山東輪企庫存情況顯著高于往年同期，長期累庫制約終端需求向上游傳導，天然橡膠需求預期偏向悲觀。 庫存方面：供應增加帶動滬膠倉單數量快速攀升，新膠注冊意愿逐步增強，且港口現貨亦延續(xù)底部回升之勢，天膠庫存邊際轉寬松。 核心觀點：終端需求持續(xù)性及需求傳導存疑，而國內外各產區(qū)大概率延續(xù)放量趨勢，天然橡膠供增需減預期走強，各環(huán)節(jié)庫存均呈現累庫態(tài)勢；另外，滬膠基差進入季節(jié)性走擴階段，產業(yè)套?？臻g增厚對價格上方形成較強壓制，滬膠頭寸可延續(xù)空頭思路。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 棕櫚油邊際利空減弱，豆粽價差存修復空間 上一交易日棕櫚油價格早盤震蕩上行，夜盤小幅回落。宏觀方面，海外市場衰退預期延續(xù)，但原油近期波動加大，仍需關注原油價格對油脂板塊擾動。供給方面，近期公布的MPOB數據顯示，馬棕產量基本符合市場預期，而庫存則略高于市場預期，數據整體偏中性。而前期公布的印尼最新數據顯示，庫存已經出現快速回落，而產量仍保持增長，整體來看庫存壓力有所減緩，但供給仍較為充裕。從國內到港量及船期預報情況來看，供給正在不斷改善，國內進口量持續(xù)抬升的情況下棕櫚油庫存明顯修復。需求端，海外生柴需求暫無新增亮點，而國內方面，全國疫情仍處于反復階段，餐飲及季節(jié)性因素均將持續(xù)抑制需求。綜合來看，目前棕櫚油價格上方壓力仍存，但邊際利空有所減弱，單邊趨勢性下跌動能有限，而豆粽價差正處于歷史高位，USDA報告對豆油價格實質性利多有限，關注豆粽價差修復機會。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
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